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5G时代WIMI乘风赴美能否越过BAT三座大山?

专栏号作者 小谦 / 砍柴网 / 2019-09-16 01:52
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媒体报道,WIMI作为中国著名AR公司,即将赴纳斯达克上市,计划以7.50美元至9.50美元的价格提供400万美元的ADS筹集3400万美元。不过其上市时间一直延后,具体数据还将以未来可能更新的招股书为准。随着5G时代的到来和技术的进步,AR逐渐普及,WIMI的应用空间不断拓展,商业化内容不断丰富,随着他的上市,未来将会有更好的发展前景。

但是WIMI依然面临着三大挑战。首先从WIMI的业务结构中我们看到,他对广告业务的依赖度较大,而如今广告业成下降趋势,其营收可能存在风险。其次我们注意到WIMI的研发投入较少,这可能影响他在未来的技术领先地位。最后,他还面临着众多的竞争对手,尤其是当他面临阿里巴巴和腾讯这样的巨头时,竞争优势可能并不明显。

不过,我们依然看好他未来的表现。毕竟随着5G的普及,许多AR方面的问题将逐渐被解决,WIMI未来的营收可能更加偏向多元化。当前表现不佳的游戏产业,可能开发的全息投影视频业务等都将获得高速发展。除此之外,在人工智能,智慧城市建设上也都有很大的想象空间。

WiMi微美云息持续盈利,技术储备位居行业一流

今年以来,诸多公司上市,但上市后表现情况不一,但总体来说,科技企业表现较好。WIMI作为科技型互联网企业,在上市之前,就已经实现了营收上涨和持续盈利,这将对他的股价产生积极影响。而且,我们注意到他在技术方面的储备非常丰富,这将在未来一段时间内给他带来领先优势。

(1) WIMI营收和净利润不断上涨,未来增长潜力大

WIMI的财务数据表现尚佳。招股书显示,2017年和2018年,微美全息的年营收分别为1.92亿和2.25亿元人民币,同比上涨17%。净利润分别为7334万和8922万元人民币,同比上涨22%。截至2019-09-16的第一季度,微美全息的营收7849万元,相较于2018年同期的4923万元增长59.4%。净利润则为3750万元,同比增长68.7%。

从中可以看出WIMI的营收和净利润都在上涨。对于一家即将上市的企业来说,能否盈利显得十分重要。而且WIMI作为一家技术公司,符合时代发展的潮流,上市之后的表现应该不错。

不仅如此,WIMI还拥有较好的增长潜力。从业务上看,我们发现WIMI目前的商业模式主要是广告和游戏,在广告方面,WIMI研发的全息广告比传统广告效果更好,而且成本更低,这块市场还未完全开发,因此WIMI广告方面的营收还有很大空间。另外,在游戏上,WIMI的表现并不算好,但这或许与当前的网络环境和技术条件有关,未来随着两者的改善,游戏产业可能将带来更大的营收。

(2) WIMI多项技术排名行业第一,储备丰富占据发展先机

我们注意到WIMI在技术方面的优势较大。对于一家技术公司来说,在考虑他的未来表现时,除了常规的财务数据以外,美股研究社还密切注意他的技术研发情况。根据Frost & Sullivan的数据,2018年,微美在国内所有全息AR解决方案提供商中建立了最全面、最多元化的全息AR内容库,在收入、客户数量、全息AR内容以及全息AR专利和软件著作权数量方面,微美全息云在中国全息AR行业排名第一。2018年全年,微美全息云拥有大约4654个AR全息内容、106软件版权和219个技术专利。

从数据中我们可以看出,WIMI的技术力量在行业内位居前列。不管是技术专利还是著作权等,WIMI的储备都不容忽视。这表明WIMI在发展过程中,注意技术的研发。而且我们知道AR在中国甚至全球来说依然处于早期市场,WIMI通过技术储备已经占据了发展的制高点,通过技术壁垒已经建立起了一定的优势,未来面对其他竞争对手时,将更加主动。

广告业务依赖较大,研发投入少或引发后期技术问题

虽然WIMI有着众多优势,但我们发现他也有许多值得注意的地方。不仅仅是对于广告业务的依赖问题和技术研发问题,还有即将面临的竞争问题。在中国市场上,BAT三家巨头都在积极布局,而且他们不论是资金力量还是技术力量都更加强大,WIMI想要与他们竞争并不容易。

(1) WIMI广告业务风险较大,未来营收可能受到影响

从业务上看,微美全息主要分为两大业务板块。即全息AR广告服务、全息AR娱乐产品。截至目前,全息AR广告是微美全息主要的变现模式。招股书显示,2018年时,该业务占公司业务总收入的比例为80.45%。微美全息的全息AR娱乐产品收入占公司总收入的比例为19.55%。

我们看到WIMI对于广告业务依赖较大。但目前国内的广告市场并不明朗,据CTR媒介资讯的数据显示,今年第一季度国内广告市场整体下滑了11.2%,其中互联网媒体在一季度的广告花费同比下滑5.6%。一旦WIMI的广告业务受到影响,他的营收和净利润都将不可避免的下降。

(2) 技术研发投入比例较低,或难以适应未来竞争

我们注意到WIMI公司的研发支出较低。招股书显示,2017到2019年一季度的研发支出分别为969.6万、802万、142.47万人民币,占各期收入的比例分别为5.05%,3.56%,1.79%。这对于一家技术公司来说显然并不合理。以苹果公司为例,苹果近日发布的2019第三财季财报中显示,苹果的研发支出达到了历史新高的42亿美元,约占营收的7.9%,不仅仅是苹果,截止6月结束的财政季度,微软研发支出占到销售收入的13.4%、谷歌占到15.7%。可见各家对于技术研发都非常重视。当然WIMI也表示这次筹集的资金中40%将用于技术研发。

若其未来不提高研发投入,可能难以对抗竞争对手。随着5G时代的到来,未来各家公司的竞争更多的将集中到技术上,若是无法保持技术研发进步,即使现在拥有优势,未来也可能被超越。

(3) 各方加强对于AR技术的研发,巨头纷纷出手布局AR市场

WIMI面临着两大竞争对手。虽然其在行业内排名前列,但仍然面临着不小的竞争风险。一方面是来自和他同类型的公司,例如商汤科技,官方披露的数据显示目前其服务超过400家客户,中国移动、银联、华为、小米、微博等企业都是其客户。另一方面则是腾讯,阿里巴巴这种巨头公司。他们投资了诸多独角兽企业,自身也在研发AR技术,百度在2018年投资了10家以上的AI创业公司。未来他面临的竞争将十分激烈。

面对这么多竞争对手,WIMI这次上市可能将占领先机,但未来的竞争压力并不会减少。特别是来自BAT三大巨头的压力,但压力未必是坏事,若是WIMI能顶住压力,未来或许将获得更快的发展。

5G时代即将到来,全息技术应用场景逐渐拓展

目前AR的应用还较为"浅薄",未来WIMI将面临更大的市场。随着5G时代的到来,许多网络上的问题可能都将被逐步解决,这就意味着WIMI未来将有更大的发展空间,拓展更多的业务,来自广告业务的风险可能将逐步解决。

(1) AR未来市场广阔,WIMI的营收和利润可能将高速增长

WMI面临着巨额营收市场。根据Greenlight预测,2020年全球虚拟现实产业规模将超过2000亿元,其中VR市场1600亿元,AR市场450亿元。此外对于中国市场来说,根据IDC最新发布的《IDC全球增强与虚拟现实支出指南》,至2023年中国AR/VR市场支出规模将达到652.1亿美元。

从增长趋势中,我们可以看出WIMI未来的发展空间很大。目前WIMI的营收仅仅超过2忆,而净利润更是不足1亿。虽然有着众多的对手,但AR行业还处于发展早期,WIMI作为最先进入的公司,必然能够享受到来自有关部门和市场的扶助和红利,这意味着他的营收和净利润还将继续上涨。

(2)5G时代支持更多业务拓展,WIMI面临更多应用场景

5G的到来将解决许多问题。例如云游戏对网络依赖特别大,当5G来临后,其可能获得较大发展。AR游戏也是如此,当前WIMI的游戏产业发展并不算好,这与当前的技术环境有关,若是5G能够解决这一问题,未来WIMI的游戏产业将高速发展。可以说在5G的加持下,VR/AR等沉浸式游戏场景的通信传输短板将被弥补,预计沉浸式游戏的VR/AR商用将加速。

不仅仅是游戏,随着技术的进步,全息视频通话等应用也将实现。包括人工智能,面部识别,智慧城市建设,物联网等都对AR技术有着一定的需要。虽然5G不能完全解决其中存在的问题,但却会减少网络阻碍,加速这些产业的发展。目前WIMI的产业有限,未来却可能将逐步拓展,这也将进一步增加他的营收和利润。

综上所述,随着5G的到来,WIMI的应用将更加丰富,这将使得他原本就较为不错的营收和利润进一步好转,随着WIMI的上市,他存在的广告业务营收问题和技术研发问题或许将得到解决。不过,WIMI想要继续发展,对竞争对手不能掉以轻心,来自各方的压力也将随着技术的成熟不断加大。

本文来源:美股研究社(公众号:meigushe)http://www.meigushe.com.ivuozj.cn/——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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